أظهر الذهب تفوقًا على العديد من الأصول الرئيسية الأخري في النصف الأول من عام 2023، حيث حقق ارتفع بنسبة 5.4% ليصل إلى 1912 دولار للأونصة بحلول نهاية شهر يونيو.

في الربع الأول من العام وبسبب ضغوط البنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، انخفض الذهب مرة واحدة إلى حوالي 1808 دولار للأونصة في أوائل مارس، ولكنه سرعان ما ارتفع بقوة ليصل إلى 2076 دولار للأونصة بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق بسبب مخاطر الأزمات المصرفية في الولايات المتحدة وأوروبا، ولكنه سرعان ما تراجع ومع ذلك ظل متمسكًا بالتداول فوق مستوي الدعم النفسي 1900 دولار للأونصة بقليل، كان الدافع وراء التصحيح الأخير في تداول الذهب هو الموقف المتشدد للغاية لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي “جيروم باول” الذي قال إنه لا يزال من الممكن رفع أسعار الفائدة مرتين خلال العام.

بالانتقال إلى التضخم، أشار باول إلى أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف الأمريكي طويل الأجل البالغ 2%، من المتوقع أن ترتفع أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالية (PCE) بنسبة 3.9% في الاثني عشر شهرًا حتى مايو، قد تكون أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية قد ارتفعت بنسبة 4.7% مستثني منها فئتي الغذاء والطاقة المتقلبة، وعلى الرغم من تراجع معدل التضخم منذ منتصف عام 2022 إلا أن الضغوط التضخمية لا تزال مرتفعة ولا يزال هناك طريق طويل لنقطعه قبل أن يتراجع معدل التضخم إلى 2%.

حماس البنوك المركزية لشراء الذهب يتزايد

في 7 يونيو، وفقًا للبيانات الصادرة عن بنك الشعب الصيني، بلغ احتياطي الذهب الصيني في نهاية مايو 67.27 مليون أوقية وفي نهاية أبريل كان 66.76 مليون أوقية، مما زاد احتياطي الذهب للشهر السابع على التوالي.

في 30 مايو أصدر مجلس الذهب العالمي “مسح احتياطي الذهب للبنوك المركزية لعام 2023″، والذي أظهر أن 24% من البنوك المركزية تنوي زيادة احتياطياتها في الأشهر الـ 12 المقبلة، في غضون ذلك، كانت البنوك المركزية أكثر تشاؤما بشأن الدور المستقبلي للدولار مما كان عليه في الاستطلاعات السابقة، في المقابل، أصبحت وجهات نظرهم حول الدور المستقبلي للذهب أكثر تفاؤلاً، حيث قال 62% أن الذهب سيشكل حصة أكبر من إجمالي الاحتياطيات مقارنة بـ 46% في العام الماضي.

يقول خبراء السوق إن مرحلة السوق الصاعدة الجديدة بدأت في الربعين الثالث والرابع من عام 2022، وهي تدور بالفعل حول سلوك البنوك المركزية مثلها مثل أي شيء آخر، ومن المرجح أن ذلك سيدفع الذهب إلى أعلى بكثير في هذه المرحلة من السوق الصاعدة.

توقفت البنوك المركزية فعليًا عن شراء الذهب أثناء انتشار فيروس كورونا في 2020، حيث قرر البعض بيع السبائك لدفع ثمن البرامج الاجتماعية التي استلزمتها التباطؤ الاقتصادي المرتبط بالفيروسات وإغلاق الأعمال، ولكن بعد الانتعاش الاقتصادي في 2021-2022 تغير هذا السلوك، حيث قامت البنوك المركزية في المجموع بشراء الذهب في الربع الأخير من عام 2022 أكثر مما كانت عليه منذ أن خرج العالم عن معيار الذهب في عام 1971، بشكل فردي اشترت بعض الدول المزيد من الذهب خلال هذا أكثر من أي وقت آخر واستمر هذا الاتجاه في عام 2023.

وقد أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية قامت بشراء نحو 228 طن في الثلاثة أشهر الأولى من العام مسجلًا أعلى رقم للشراء على الاطلاق في الربع الأول، يأتي ذلك عقب عام شراء قياسي في عام 2022 حيث أضاف نحو 1136 طن من الذهب بقيمة ما يقرب من 70 مليار دولار إلي احتياطيات البنوك بزيادة بنحو 152% على أساس سنوي، مقارنة بعام 2021 الذي سجل شراء نحو 450 طن، تم الإبلاغ عن عمليات الشراء خلال الربع الأول من قبل كل من البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة والمتقدمة، مع أربعة منها تمثل الأغلبية: سنغافورة والصين وتركيا والهند، ويتوقع المجلس أن تظل البنوك المركزية مشتريًا صافًا للذهب في عام 2023.

إزالة الدولرة

أما بالنسبة لسبب شراء البنوك المركزية للذهب، فمن شبه المؤكد أن الجواب يتعلق بالشعور لا سيما بين بنوك الاقتصادات الناشئة بأن الولايات المتحدة ستفقد مكانتها كعملة احتياطية، وهو المركز الذي احتفظ به الدولار الأمريكي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية حتي الآن.

من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه للشراء من البنوك المركزية في ظل تصاعد المخاطر الجيوسياسية ومعدلات التضخم المرتفعة، خاصة بعد قرار الولايات المتحدة بتجميد احتياطي النقد الأجنبى الروسى على خلفية الحرب في أوكرانيا، لهذا تتطلع العديد من الاقتصادات الناشئة إلى التنويع في احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي واستخدام الذهب كبديل، يمكن لروسيا استخدام الذهب لتحل محل الدولار والالتفاف على العقوبات التجارية الغربية.

بينما كان هناك الكثير من الحديث خلال السنوات القليلة الماضية عن “إزالة الدولرة”، إلا أن الحقيقة أنه لا يوجد دليل على أن الدول تستخدم عملات أخرى غير الدولار لتسوية معاملات التجارة الدولية، من بين الأمثلة الأخيرة على ذلك: أعلنت فرنسا أنها ستبيع الغاز الطبيعي المسال إلى الصين بسعر الرنمينبي وستشتري الصين فول الصويا وخام الحديد من البرازيل بالعملة الصينية، وستتم تسوية معاملات النفط الخام بين المملكة العربية السعودية والصين خارج الدولار.

المؤسسات متفائلة بشأن اتجاه الذهب في النصف الثاني من العام

بالنسبة لاتجاه الذهب في النصف الثاني من العام فإن وجهة نظر السوق أكثر تفاؤلاً، يعتقد المحللون أن سعر الذهب سيتقلب ويرتفع في النصف الثاني من هذا العام، في الربع الثالث من المنتظر رفع سعر الفائدة الأخير من البنك الاحتياطي الفيدرالي واعطاء الاقتصاد الأمريكي إشارة على مزيد من الضعف، ومن المتوقع أن ينخفض الذهب إلى أدنى مستوى عند 1900 دولار للأونصة، في الربع الرابع سيتداول السوق مرة أخرى الركود وتوقعات خفض أسعار الفائدة وسيبدأ الذهب دورة صعودية والتي من المتوقع أن تصل إلى 2100 دولار للأونصة خلال العام، وعلى المدى الطويل لا بد أن يخترق الذهب أعلى مستوى سابق.

يقول أحد المحللين أنه عندما يختلط الاضطراب الاقتصادي بالمخاطر الجيوسياسية المتزايدة، فإن “الذهب في الأوقات العصيبة” سيبشر بأفضل الفرص الاستثمارية، وذكر أيضًا أن سعر الذهب قد يصل إلى 2200 دولار للأونصة بنهاية عام 2023 أو النصف الأول من عام 2024، وسيتجاوز متوسط السعر 2000 دولار أمريكي للأوقية في العام المقبل.

العوامل المؤثرة على أسعار الذهب في النصف الثاني من العام

1. البيانات الاقتصادية الأمريكية: كما نعلم جميعًا أن الذهب مقوم بالدولار الأمريكي، لهذا فإن البيانات الاقتصادية من السوق الأمريكية ستؤثر على حركة أسعار المعدن الأصفر، حيث ستحفز جودة البيانات الاقتصادية بشكل مباشر على حركة الدولار وبالتالي تؤثر على سعر الذهب الذي يرتبط معه بشكل عكسي، على سبيل المثال: إذا كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية جيدة فسوف يرتفع الدولار الأمريكي على المدى القصير، وبدلاً من ذلك، ستتعرض أسعار الذهب للضغط.

2 .السياسة النقدية العالمية: يعتبر سعر الذهب أيضًا شديد الحساسية لتعديل السياسة النقدية العالمية، بالطبع سياسة الولايات المتحدة مهمة بشكل خاص، يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة حيازة الذهب وبالتالي يؤدي إلى انخفاض أسعاره بشكل عام، على العكس من ذلك، سيكون لأسعار الفائدة المنخفضة تأثير إيجابي على أسعار الذهب، لذلك كلما اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارًا مهمًا سيكون سعر الذهب متقلبًا بشكل خاص.

3. النفور من المخاطرة: يعتبر الذهب منتجًا استثماريًا ذا قيمة كبيرة في النفور من المخاطرة في السوق المالية، كما يرتبط اتجاه أسعاره ارتباطًا وثيقًا بمشاعر النفور من المخاطرة في السوق، هذا أيضًا أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الذهب لأنه عامل لا يمكن السيطرة عليه، يرتبط النفور من المخاطرة بشكل أساسي بعوامل مثل الجغرافيا السياسية وأحداث الصحة العامة والأزمات الاقتصادية، عندما تزداد مخاطر السوق سيختار المستثمرون الاحتفاظ بالذهب لتجنب المخاطر وسيرتفع سعر الذهب بشكل طبيعي.